百亚股份:23年业绩靓丽产品+品牌+渠道持续发力(招商证券研报)
来源:安博体育网站官方 发布时间:2024-01-21 18:57:42公司发布2023年业绩快报。2023年公司预计实现营业收入21.40亿元,同比+32.7%,归母净利润2.33亿元,同比+24.6%。其中,公司单Q4实现盈利收入6.63亿元,同比+37.5%,归母净利润0.51亿元,同比-16.7%。公司持续优化产品结构,加快品牌建设发展,在深耕川渝云贵陕的基础上,不断进军外围省份,以及发展线上电商和新兴渠道,业务扩展顺利,公司纯收入能力持续提升。
持续优化产品结构,中高端占比不断的提高。公司聚焦卫生巾产品,不停地改进革新升级产品结构,业务实现较好的增长。2023年,自由点卫生巾产品实现盈利收入18.87亿元,同比+40.9%,其中单Q4自由点产品实现盈利收入5.89亿元,同比+46.8%;2023年,公司毛利率和自由点产品毛利率分别是50.3%和54.8%,同比分别+5.2 pct和+3.6pct。主要是公司不断推出敏感肌、益生菌等大健康产品,中高端系列占比不断的提高,拉动公司整体毛利率提升。
加快品牌建设发展,以品牌引领消费驱动。公司继续加快品牌建设,品牌投入持续不断的增加,斥巨资聚焦抖音拉动线上线下品牌传播,品牌竞争力持续提升,以品牌引领消费驱动,消费触达规模和种草效率大幅度的提高。2023年,公司销售费用投入6.71亿元,同比+70.0%。单Q4,公司销售费用投入2.61亿元,同比+104.4%,主要是公司品牌宣传类费用投入增加以及员工薪酬费用增加。
加速开拓外围市场,进一步扩展电商渠道。公司精耕”川渝云贵陕”的同时,不断进军外围市场,加快电商渠道建设,已经在多个大型电子商务平台入驻直播。2023年,公司电商渠道实现盈利收入7.44亿元,同比+100.3%;线.11亿元,同比+110.2%;线%,其中核心区域以外省份的营业收入同比+61.0%。
维持“强烈推荐”投资评级。公司作为卫生用品区域有突出贡献的公司,稳步推进迈向全国市场,成长空间巨大。同时公司一直在升级产品结构和加大品牌建设,盈利水平稳步提升。预计23-25年归母净利2.3亿元、3.1亿元和3.8亿元,对应24年PE 19.9x。
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