豪悦护理(605009):1H23收入稳健添加 盈余才能明显修正
来源:安博体育网站官方
发布时间:2023-10-19 07:56:43
豪悦护理发布1H23 成绩:收入13.57 亿元,同比+6.3%;归母净利润2.00亿元,同比+24.1%,根本契合咱们预期。分季度看,1Q/2Q23 完成收入6.32/7.25 亿元,同比别离+22.8%/-4.8%;归母净利润0.79/1.20 亿元,同比别离+44.6%/+13.5%。
1H23 公司收入为13.57 亿元,同比+6.3%;毛利率同比+3.2ppt 至25.7%,咱们咱们都以为首要系原材料价格下降、规划效应闪现摊薄固定性本钱、无纺布自产份额提高以及高毛利的自有品牌出售占比提高所造成的。分产品看,①婴儿卫生用品:1H23 收入同比+9.7%至9.97 亿元,在职业需求承压的布景下仍完成稳健添加;毛利率22.5%,同比+0.8ppt;②成人卫生用品:1H23 收入同比-6.9%至2.63 亿元,咱们估计首要受成人失禁用品收入下降连累;毛利率同比+3.7ppt 至26.4%;③其他产品:1H23 收入0.69 亿元,同比+19.5%;毛利率47.7%,同比+33.0ppt,咱们估计主因自有品牌湿厕纸及厨房湿巾等品类出售体现亮眼。
2、期间费用率小幅动摇,2Q23 净利率同比提高至16.6%。1H23 公司期间费用率同比+0.4ppt 至8.8%,其间出售费用率同比+0.6ppt 至4.4%,咱们咱们都以为首要系公司加大自有品牌产品推行;管理费用率同比+0.5ppt 至3.0%,主因职工薪酬及折旧摊销添加;研制费用率同比-0.1ppt 至3.6%;财务费用率同比-0.6ppt 至2.1%,主因利息收入添加。归纳影响下,1H23 公司净利率同比+2.1ppt 至14.7%,其间2Q23 净利率为16.6%,同比+2.7ppt。
3、重视易穿脱经期裤等新品上市发展及自有品牌建造发展。公司针对顾客需求痛点,研制出结构和功用立异的易穿脱经期裤和易穿脱婴儿拉拉裤等新品,公司估计行将向商场推行应用,咱们估计产品上市后有望代替部分日用卫生巾和婴儿纸尿裤的需求。一起,公司自主品牌“期望宝宝”开发“我国自造”系列婴儿护理产品在抖音途径出售,获选“2022 年度抖音超级新锐品牌”;“答菲”聚集个人护理用品,推出湿厕纸、厨房湿巾等品类,并凭借小红书、抖音等途径进行营销推行。重视自主品牌打造及精细化运营发展。
考虑到职业竞赛加重,咱们下调2023/2024 年净利润6%和6%至5.20 和6.46 亿元。当时股价对应12 倍/10 倍2023/2024 年市盈率。保持跑赢职业评级,但由于盈余猜测下调,咱们下调目标价8%至60 元,对应18 倍/14倍2023/2024 年市盈率,较当时股价有47%的上行空间。
【免责声明】本文仅代表第三方观念,不代表和讯网态度。投资者据此操作,危险请自担。
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